深圳數(shù)字人民幣的試運(yùn)行，透露出其背后在支付運(yùn)行體系和機(jī)制上可能出現(xiàn)的重大變化。
2020年10月12-18日，中國人民銀行（央行）與深圳市政府聯(lián)合實(shí)施了一次規(guī)模很大、流程較全的數(shù)字人民幣社會公測或?qū)嶋H試運(yùn)行，涉及近5萬名個(gè)人用戶、3389家商戶以及人民銀行（數(shù)字人民幣發(fā)行機(jī)構(gòu)）、工農(nóng)中建四大銀行（數(shù)字人民幣運(yùn)營機(jī)構(gòu)）在內(nèi)的，共計(jì)6萬多筆實(shí)際交易（個(gè)人消費(fèi)支付和少量數(shù)字人民幣錢包充值）、近900萬元支付金額，標(biāo)志著數(shù)字人民幣已經(jīng)趨于成型、“呼之欲出”了。
這次活動(dòng)引起了全國乃至國際社會的廣泛關(guān)注。
但試運(yùn)行后，很多人又感覺數(shù)字人民幣并不像有人說的那樣充滿革命性、顛覆性，好像并沒有在貨幣形態(tài)、實(shí)際功能和運(yùn)行機(jī)制上帶來根本性變化：數(shù)字人民幣依然還是人民幣，是由央行發(fā)行的數(shù)字形式的法定貨幣，而不是人民幣之外的一種新型貨幣體系；依然是中心化的，而不是去中心化的，仍然歸央行統(tǒng)一管理；依然是建立在廣義賬戶體系上并實(shí)行“中央銀行-商業(yè)銀行-社會運(yùn)用”的“雙層（二元）運(yùn)營體系”，沒有像比特幣、以太坊等“加密數(shù)字貨幣”那樣，運(yùn)用區(qū)塊鏈、智能合約等技術(shù)，實(shí)現(xiàn)分布式、點(diǎn)對點(diǎn)直接支付；用戶體驗(yàn)與支付寶、微信支付幾乎沒有什么不同，只是一種新的移動(dòng)支付而已，即使是所謂的雙離線“碰碰付”，實(shí)際上都是已有的NFC技術(shù)應(yīng)用，并沒有太大創(chuàng)新如此等等，似乎讓不少人感到失望，有人也公開發(fā)文表示并不看好數(shù)字人民幣。
那么，央行從2014年就組織力量進(jìn)行研究，2016年1月就發(fā)布聲明“爭取早日推出央行主導(dǎo)的數(shù)字貨幣”，2019年下半年以來更是大張旗鼓地投入數(shù)字人民幣研發(fā)和推行，真的就沒有什么重大創(chuàng)新和變革嗎？
這肯定是一種誤解。
實(shí)際上，數(shù)字人民幣在前端運(yùn)用上沒有什么變化是非常正常的，就是要盡可能減少對用戶體驗(yàn)的重大改變。但深圳數(shù)字人民幣的試運(yùn)行，就已經(jīng)透露出其背后在支付運(yùn)行體系和機(jī)制上可能出現(xiàn)的重大變化。
數(shù)字人民幣運(yùn)行的核心節(jié)點(diǎn)是央行統(tǒng)一的“APP”
深圳試運(yùn)行是以政府發(fā)放數(shù)字人民幣消費(fèi)紅包方式進(jìn)行的，要求當(dāng)時(shí)的在深個(gè)人（包括非深圳戶籍人員），使用中國大陸手機(jī)號碼和第二代居民身份證，通過“i深圳”平臺預(yù)約登記后，通過搖號抽簽形式確定中簽者；中簽者根據(jù)中簽短信指引下載央行統(tǒng)一的“數(shù)字人民幣APP”，在選定的銀行（工、農(nóng)、中、建四行選一）開通"數(shù)字人民幣錢包"（需設(shè)定密碼）后，即可獲得200元數(shù)字人民幣紅包；收到的紅包要在規(guī)定期限內(nèi)在羅湖區(qū)轄內(nèi)已完成數(shù)字人民幣系統(tǒng)改造的3389家商戶消費(fèi)使用，紅包可以分次使用，金額不足的，也可以綁定銀行賬戶進(jìn)行充值；逾期未用的數(shù)字人民幣紅包由數(shù)字人民幣系統(tǒng)統(tǒng)一收回。
在這一活動(dòng)前后，央行陸續(xù)明確：比照人民幣現(xiàn)金管理，數(shù)字人民幣不計(jì)息，其兌換（兌出、兌回）也不收費(fèi)；只能由選定的商業(yè)銀行作為運(yùn)營機(jī)構(gòu)向公眾辦理兌換，其他銀行及非銀行支付機(jī)構(gòu)等不得從事數(shù)字人民幣的兌換；數(shù)字人民幣兌換之外的支付結(jié)算和流通服務(wù)可以由所有商業(yè)銀行以及非銀行支付機(jī)構(gòu)共同承擔(dān)，數(shù)字人民幣擁有者可以自主選擇在一家或多家銀行及非銀行支付機(jī)構(gòu)開立錢包（賬戶），確保數(shù)字人民幣的廣泛可得。
直觀看，這其中似乎確實(shí)沒有什么特別重大的變化。但稍加注意就會發(fā)現(xiàn)，這其中有一個(gè)重大變化就是：數(shù)字人民幣需要下載的是央行統(tǒng)一的APP，而不是各家兌換運(yùn)營機(jī)構(gòu)與支付結(jié)算服務(wù)運(yùn)營機(jī)構(gòu)自己獨(dú)立的APP。各家運(yùn)營服務(wù)商同樣需要下載央行統(tǒng)一的APP，其為用戶開立的“數(shù)字人民幣錢包”，只是與央行“數(shù)字人民幣APP”相互勾連的配套設(shè)施。
這就帶來數(shù)字人民幣支付運(yùn)行體系和機(jī)制上的重大變化：
央行成為數(shù)字人民幣的運(yùn)行核心入口和清算中心。央行可以通過統(tǒng)一的“數(shù)字人民幣APP” 入口實(shí)現(xiàn)跨運(yùn)營機(jī)構(gòu)的互聯(lián)互通，并獲取所有數(shù)字人民幣擁有者（包括個(gè)人、單位、金融機(jī)構(gòu)等）的身份信息、聯(lián)系方式等，在數(shù)字人民幣平臺（數(shù)字人民幣登記中心）為每個(gè)擁有者建立數(shù)字人民幣唯一的備查賬戶，形成全社會在央行的“數(shù)字貨幣一本賬”。數(shù)字人民幣每一筆收付，相關(guān)信息都要同時(shí)發(fā)送央行進(jìn)行被查賬戶的核查處理，使央行能夠全面掌握數(shù)字人民幣兌換、流通的全量交易信息，實(shí)時(shí)掌握數(shù)字人民幣的總量和分布情況，并可進(jìn)行必要的監(jiān)測分析與調(diào)控，從而大大提升貨幣政策的準(zhǔn)確性和有效性。
但與以往商業(yè)銀行及非銀行支付機(jī)構(gòu)可以全面掌握一筆交易收付款雙方比較完整的信息不同，數(shù)字人民幣錢包運(yùn)營服務(wù)機(jī)構(gòu)則只能了解到與本機(jī)構(gòu)錢包所有者相關(guān)的信息。如果收付款雙方的數(shù)字人民幣錢包不屬于同一運(yùn)營機(jī)構(gòu)，則每個(gè)運(yùn)營機(jī)構(gòu)都不能掌握交易雙方的全部信息，由此可以實(shí)現(xiàn)央行所說的“數(shù)字人民幣有限（或可控）匿名”，適度保護(hù)商業(yè)秘密與個(gè)人隱私，也會使央行數(shù)字人民幣相關(guān)信息和大數(shù)據(jù)的完整性遠(yuǎn)超各個(gè)運(yùn)營服務(wù)機(jī)構(gòu)。
這一變化也符合數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)貨幣不同的本質(zhì)特征：數(shù)字貨幣將貨幣與支付結(jié)算緊密融合，實(shí)現(xiàn)“貨幣即支付、支付即結(jié)算”（這也正是央行此前把其要推行的數(shù)字貨幣叫做“DCEP”的重要原因）。央行數(shù)字貨幣的推出，不應(yīng)改變貨幣的本質(zhì)和金融機(jī)構(gòu)的職責(zé)定位，最有可能變革的就是貨幣支付運(yùn)行的體系和機(jī)制。
變革實(shí)際可能帶來的影響存在兩種場景與可能
一、數(shù)字人民幣只能用于替代M0
按照央行目前對數(shù)字人民幣的說明，數(shù)字人民幣定位于M0，主要替代流通中現(xiàn)金，而不會影響M1、M2，避免造成銀行存款大搬家，對金融體系的運(yùn)行產(chǎn)生重大沖擊。
如果是這樣，那就必須限定數(shù)字人民幣只能用流通中的現(xiàn)金進(jìn)行兌換，而不能用銀行存款進(jìn)行兌換（試點(diǎn)過程中，是用財(cái)政或個(gè)人的存款轉(zhuǎn)入數(shù)字人民幣錢包的，這就使數(shù)字人民幣不是替代現(xiàn)金，而是在替代存款）；只能用于支付結(jié)算，不能用于銀行發(fā)放貸款或購買債券等。這樣也就容易實(shí)施嚴(yán)格的額度管理，加快流通中現(xiàn)金的替換，杜絕數(shù)字貨幣超發(fā)。
在這種狀況下，數(shù)字人民幣由央行作為運(yùn)行和清算核心，其可能產(chǎn)生的影響也會有限。
但考慮到我國流通中現(xiàn)金在貨幣總量中的比重已經(jīng)下降到4%以內(nèi)，并且仍保持下降態(tài)勢，而且即使社會上已經(jīng)停止現(xiàn)金支付和流通，可能央行乃至商業(yè)銀行體系仍需保留足夠多的現(xiàn)金以備應(yīng)急之需，這種情況下，如果嚴(yán)格限定數(shù)字人民幣只能用于替代M0，就會大大束縛數(shù)字人民幣的規(guī)模擴(kuò)張、功能發(fā)揮和國際化發(fā)展，央行推動(dòng)數(shù)字貨幣投入產(chǎn)出的實(shí)際價(jià)值就會大打折扣，而且將形成數(shù)字人民幣與傳統(tǒng)人民幣及其運(yùn)行體系長期并存的格局，可能對貨幣政策的制定和實(shí)施帶來新的麻煩，其實(shí)際意義肯定值得商榷。
二、數(shù)字人民幣并不局限于替代M0
這就像人民銀行負(fù)責(zé)投放人民幣現(xiàn)金，但人民幣并不只是現(xiàn)金，還包括銀行存款一樣，在數(shù)字人民幣推出之后，除央行直接投放的數(shù)字人民幣定位于M0，并比照現(xiàn)金進(jìn)行管理外，還應(yīng)推動(dòng)數(shù)字人民幣加快應(yīng)用于所有人民幣應(yīng)用場景，包括銀行使用數(shù)字人民幣發(fā)放貸款或購買債券等，派生出新的數(shù)字人民幣（直接轉(zhuǎn)入存款或錢包，表現(xiàn)為M1或M2），積極推動(dòng)數(shù)字人民幣運(yùn)行體系完全替代原有人民幣運(yùn)行體系。
當(dāng)然，推動(dòng)數(shù)字人民幣盡可能替代所有傳統(tǒng)人民幣，并不代表就是要人民銀行替代所有商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)，徹底顛覆現(xiàn)有的金融運(yùn)行體系，而是要在貨幣支付運(yùn)行體系和機(jī)制上做出適當(dāng)變革?？赡艿倪x擇是：
?。ㄒ唬┻M(jìn)一步鞏固和完善央行“數(shù)字貨幣一本賬”體系。央行數(shù)字人民幣APP應(yīng)面向所有數(shù)字人民幣用戶（包括境外用戶）開放，所有用戶（包括金融機(jī)構(gòu)）都可以下載系統(tǒng)并在央行開立唯一的數(shù)字人民幣“基礎(chǔ)賬戶”；央行要逐筆登記每一筆數(shù)字人民幣收付金額并保持賬戶適時(shí)余額，實(shí)時(shí)掌控所有數(shù)字人民幣的總體規(guī)模及具體的分布情況，實(shí)現(xiàn)對數(shù)字貨幣的全方位、全流程監(jiān)控，大大提高央行貨幣政策的準(zhǔn)確性和有效性。但是，基礎(chǔ)賬戶只供核查，不辦業(yè)務(wù)，不予計(jì)息。
?。ǘ?shù)字人民幣可以用于各類金融業(yè)務(wù)（包括發(fā)放貸款），盡可能替代所有傳統(tǒng)人民幣，但金融業(yè)務(wù)仍需交由各類金融機(jī)構(gòu)辦理，央行一般不得面向公眾辦理各類金融業(yè)務(wù)。劃分中央銀行與商業(yè)銀行并分別賦予不同職責(zé)、實(shí)施不同管理，這是信用貨幣體系運(yùn)行的內(nèi)在要求，必須堅(jiān)持而不可輕易打破。社會主體可以在商業(yè)銀行等各類金融機(jī)構(gòu)開立數(shù)字人民幣“業(yè)務(wù)賬戶”，記錄其開辦業(yè)務(wù)時(shí)引發(fā)的債權(quán)債務(wù)變化及其結(jié)果，并按照業(yè)務(wù)約定進(jìn)行計(jì)息。其中，商業(yè)銀行還需要在央行分別開立數(shù)字人民幣借款賬戶與存款賬戶（存款賬戶也可以與基礎(chǔ)賬戶合并），按照業(yè)務(wù)約定分別計(jì)息。數(shù)字人民幣兌換之外的支付結(jié)算應(yīng)該實(shí)行市場化收費(fèi)，而不應(yīng)完全免費(fèi)（深圳數(shù)字人民幣紅包試運(yùn)行中所有支付結(jié)算全部免費(fèi)的做法只能是特例）。
（三）單位或個(gè)人所有的數(shù)字人民幣業(yè)務(wù)賬戶都要與其在央行的基礎(chǔ)賬戶保持勾連關(guān)系，業(yè)務(wù)賬戶可以根據(jù)客戶信息可信度劃分不同檔次，實(shí)行分級管理。
這樣，就會形成全社會在央行的“數(shù)字貨幣一本賬”，并形成數(shù)字貨幣在央行的“基礎(chǔ)賬戶”與在金融機(jī)構(gòu)的“業(yè)務(wù)賬戶”并存與相互勾連的格局，將推動(dòng)貨幣金融運(yùn)行體系和運(yùn)行機(jī)制深刻變革，但又不會對現(xiàn)有貨幣金融體系構(gòu)成重大沖擊，有利于保持金融體系穩(wěn)定。
只有這樣，才能充分拓展數(shù)字人民幣的規(guī)模和應(yīng)用場景，避免數(shù)字人民幣與原有人民幣兩套運(yùn)行體系長期并存可能帶來的問題和挑戰(zhàn)，增強(qiáng)貨幣政策的準(zhǔn)確性和有效性，增強(qiáng)數(shù)字人民幣的國際競爭力和影響力，充分發(fā)揮數(shù)字貨幣對推動(dòng)貨幣表現(xiàn)形態(tài)與運(yùn)行機(jī)制深刻變革的巨大價(jià)值。
以上兩種場景中，理性的選擇應(yīng)該是：央行直接投放的數(shù)字人民幣定位于M0，但整個(gè)數(shù)字人民幣卻絕對不應(yīng)僅僅局限于替代M0，而應(yīng)該盡可能替代所有傳統(tǒng)人民幣。當(dāng)然，在具體實(shí)施上可以分布推行：先注重于替代現(xiàn)金，待其運(yùn)行基本穩(wěn)定后再向更廣泛的領(lǐng)域延伸。
一旦數(shù)字人民幣向替代所有傳統(tǒng)人民幣發(fā)展，那么央行主導(dǎo)的數(shù)字人民幣運(yùn)行模式就會產(chǎn)生更加深刻而巨大的影響：
央行在推動(dòng)數(shù)字人民幣的過程中，可以依托人民幣的法償性，運(yùn)用一定行政化強(qiáng)制性的措施，推動(dòng)所有單位和個(gè)人下載和使用數(shù)字人民幣APP，可能使數(shù)字人民幣App很快就可以覆蓋到所有人民幣應(yīng)用場景和節(jié)點(diǎn)，形成遠(yuǎn)比任何一家金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)集團(tuán)更全面、更完整的用戶信息和應(yīng)用體系，由此可以形成全社會最完整的數(shù)字人民幣收付大數(shù)據(jù)，這將成為價(jià)值巨大的數(shù)字資產(chǎn)，并將對各金融機(jī)構(gòu)和支付公司的大數(shù)據(jù)形成替代，其對中國支付體系乃至金融機(jī)構(gòu)市場格局的影響將是非常深刻而巨大的。
實(shí)際上，如果沒有國家或央行從推動(dòng)新型貨幣支付運(yùn)行模式入手形成數(shù)字人民幣收付最完整的用戶信息和交易大數(shù)據(jù)，僅靠單個(gè)機(jī)構(gòu)或企業(yè)集團(tuán)，是很難改變目前大型互聯(lián)網(wǎng)公司在大數(shù)據(jù)方面形成的絕對優(yōu)勢的。
所以，數(shù)字人民幣運(yùn)行模式改變帶來的影響，將使與支付結(jié)算緊密相關(guān)的銀行卡體系和相關(guān)產(chǎn)業(yè)，以及非銀行支付機(jī)構(gòu)首當(dāng)其沖！
比如，螞蟻集團(tuán)正是以支付寶為核心，在阿里電商平臺大量用戶和巨額交易的支持下，不斷拓展金融服務(wù)的種類以及支付應(yīng)用場景，形成了金融直聯(lián)業(yè)務(wù)、用戶規(guī)模龐大、用戶粘性更強(qiáng)、信息時(shí)效更好、數(shù)據(jù)規(guī)模巨大的新型運(yùn)作體系，成為全球用戶數(shù)量最大、盈利能力最強(qiáng)的移動(dòng)支付平臺，甚至成為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行之間的中介或橋梁，其社會影響力和市場價(jià)值快速提升。在10月底開啟的A+H上市中，剛剛走過16年歷程的螞蟻集團(tuán)，估值超過2.1萬億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國各個(gè)金融機(jī)構(gòu)目前的市值，也成為今年全球最大的IPO項(xiàng)目，引發(fā)全球矚目。
當(dāng)然，螞蟻集團(tuán)上市披露的巨額估值，也引發(fā)社會上對其業(yè)務(wù)與盈利模式的激烈辯論，正在推動(dòng)其業(yè)務(wù)與盈利模式的充分曝光，這可能推動(dòng)金融科技公司與金融經(jīng)辦機(jī)構(gòu)的徹底分離（2013年以來大量出現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)金融公司或金融科技公司，基本上都是經(jīng)辦金融業(yè)務(wù)為主，但金融監(jiān)管并未到位，存在明顯的監(jiān)管紅利），對金融業(yè)務(wù)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)，包括金融控股公司的監(jiān)管，將更加嚴(yán)格統(tǒng)一。再考慮到央行數(shù)字人民幣的推出，可能由央行掌控所有數(shù)字人民幣的用戶信息和交易數(shù)據(jù)，并對依靠支付和大數(shù)據(jù)形成巨額市場價(jià)值的螞蟻集團(tuán)帶來嚴(yán)重沖擊。
數(shù)字人民幣運(yùn)行新模式將使央行承擔(dān)巨大壓力和挑戰(zhàn)
需要特別注意的是，央行“數(shù)字人民幣APP”要成為全社會數(shù)字人民幣的統(tǒng)一入口，央行要形成和運(yùn)行數(shù)字人民幣全社會一本賬，并由此形成覆蓋所有數(shù)字人民幣的用戶信息、交易數(shù)據(jù)的海量數(shù)據(jù)庫，數(shù)字人民幣系統(tǒng)必須是開源的，“數(shù)字人民幣APP”的下載和鏈接必須是無償與便捷的，但這對系統(tǒng)安全及APP防偽就帶來極大挑戰(zhàn)。實(shí)際上，在數(shù)字人民幣測試過程中就已經(jīng)出現(xiàn)假冒問題了。從現(xiàn)有運(yùn)行體系看，不能在登錄入口處就徹底杜絕假冒APP問題，想依靠其下各運(yùn)營服務(wù)機(jī)構(gòu)的數(shù)字人民幣錢包，特別是錢包中數(shù)字人民幣的畫面等要素進(jìn)行防偽，幾乎是不可能的。同時(shí)，數(shù)字人民幣系統(tǒng)和高頻交易的高速運(yùn)維與安全保護(hù)同樣極其重要，也將使央行承受非常巨大的壓力和挑戰(zhàn)。對此，如何有效應(yīng)對，必須高度重視并形成有把握的實(shí)施方案。
同時(shí)需要研究和明確的是，央行形成的全社會最全面的數(shù)字人民幣用戶信息和收付大數(shù)據(jù)如何有效管理和利用，以充分發(fā)揮其應(yīng)有價(jià)值。在這方面，不僅央行要充分挖掘這些大數(shù)據(jù)的價(jià)值，加強(qiáng)數(shù)字人民幣全方位、全流程的監(jiān)控和調(diào)節(jié)，提高貨幣政策的準(zhǔn)確性和有效性，而且應(yīng)該考慮將這些大數(shù)據(jù)作為支持?jǐn)?shù)字金融、數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施或公共產(chǎn)品，研究如何擴(kuò)大對金融機(jī)構(gòu)或全社會開放，進(jìn)一步提高其利用價(jià)值，同時(shí)要確保數(shù)據(jù)和系統(tǒng)的安全以及各個(gè)賬戶主體合理的權(quán)益與隱私保護(hù)等。
可見，央行數(shù)字貨幣的研究、實(shí)施與廣泛推行，仍然是任重道遠(yuǎn)！
（作者王永利 海王集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 中國銀行原副行長）
