■ 肖偉 劉歡
近日，湖南和順石油股份有限公司發(fā)布《關于簽署股權收購意向協(xié)議暨關聯(lián)交易的公告》，擬通過現(xiàn)金收購及增資方式取得上?？炯呻娐吩O計有限公司控制權。此前，夢天家居集團股份有限公司亦披露，正籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購上海川土微電子股份有限公司控制權，并同步募集配套資金。
部分傳統(tǒng)行業(yè)上市企業(yè)的主營業(yè)務已進入增長瓶頸期，亟須尋找第二增長曲線；而以新能源、新材料、人工智能、半導體為代表的新興行業(yè)正迎來黃金發(fā)展期。通過跨界并購，后者的技術儲備與客戶資源，恰好能為前者打開通往新藍海的大門。
筆者認為，傳統(tǒng)行業(yè)上市公司開展跨界并購，是公司實現(xiàn)長期健康經(jīng)營、穩(wěn)定回報股東的長遠之策。未來，傳統(tǒng)行業(yè)上市公司在跨界并購高科技企業(yè)時，還需在四方面精準發(fā)力。
其一，深入研究政策，做實標的調(diào)研。國家已出臺多項政策，明確支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力領域轉型升級。傳統(tǒng)行業(yè)上市公司通過并購高科技資產(chǎn)，契合產(chǎn)業(yè)政策方向。在實踐中，公司需充分調(diào)研被并購資產(chǎn)，可聘請第三方專業(yè)機構開展盡職調(diào)查，確保雙方知根知底，進而實現(xiàn)優(yōu)勢互補：傳統(tǒng)企業(yè)的資金實力可為被并購方研發(fā)提供支撐，被并購方的技術儲備則為傳統(tǒng)企業(yè)注入新的增長動能。
其二，科學整合資源，推動業(yè)務協(xié)同。傳統(tǒng)行業(yè)上市公司在跨界布局科技領域時，既要做好被并購方的日常經(jīng)營管理，也要為其提供精準賦能。建議并購后建立“雙業(yè)務獨立運營+核心資源共享”的管理架構。一方面保留被并購方的研發(fā)自主權，搭建科學授權的運營體系，讓專業(yè)團隊心無旁騖深耕技術；另一方面將自身的現(xiàn)金儲備、融資渠道與被并購方的研發(fā)需求精準對接，設立專項研發(fā)基金支持其技術升級。同時，雙方可探索業(yè)務協(xié)同點，將被并購方的先進技術融入傳統(tǒng)企業(yè)主業(yè)，反哺主業(yè)迭代，打造“并購—賦能—反哺”的良性格局。
其三，錨定技術標準，構建風險對沖機制。高科技企業(yè)所處行業(yè)多處于技術高速迭代期，技術路線選擇直接決定其主營業(yè)務的生死存亡。傳統(tǒng)行業(yè)上市公司既要支持被并購方深度參與主流標準制定，推動核心產(chǎn)品與行業(yè)標準對齊，避免陷入“技術孤島”；也要鼓勵其建立“主副技術路線并行”機制，布局主流技術的關聯(lián)領域，構筑技術護城河，降低單一技術路線迭代帶來的風險。
其四，搭建專業(yè)團隊，培育跨界治理能力。傳統(tǒng)行業(yè)上市公司與被并購高科技企業(yè)在管理邏輯上存在顯著差異。前者多側重于重資產(chǎn)運營與渠道建設，后者則聚焦研發(fā)創(chuàng)新與人才儲備。建議相關公司組建跨界管理委員會，吸納新興行業(yè)專家、資深投資人參與決策，彌補自身在新興行業(yè)認知上的短板；同時建立差異化激勵機制，留住核心人才。此外，需加強投資者關系管理，通過透明化溝通穩(wěn)定市場預期，避免股價大幅波動。
傳統(tǒng)行業(yè)上市公司跨界布局，既是其轉型突圍的必由之路，也是實現(xiàn)長期健康發(fā)展的長遠之策。在“守正”層面，需堅守資金安全底線，杜絕盲目加杠桿；在“出奇”層面，要精準把握產(chǎn)業(yè)趨勢，聚焦高增長潛力的細分賽道。唯有以長期主義視角布局，以專業(yè)能力化解風險，才能讓跨界并購真正成為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“加速器”。
