今年以來發(fā)行規(guī)模已逼近萬億元，騰訊、阿里巴巴等科技巨頭躋身發(fā)行人行列……作為中國境外發(fā)行、以人民幣計價，并以人民幣還本付息的離岸人民幣債券，點心債正以“供需兩旺”的態(tài)勢持續(xù)發(fā)展。專家表示，政策紅利、市場需求與資產(chǎn)質量提升的多重合力，在推動點心債市場擴容的同時，更在支持實體經(jīng)濟、助推人民幣國際化進程中發(fā)揮著關鍵性作用。
迎來科技新勢力
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日記者發(fā)稿時，2025年以來點心債發(fā)行規(guī)模已突破9800億元。如今的點心債市場，已成為中資企業(yè)海外融資的重要渠道與人民幣國際化進程的關鍵推動力。
點心債市場發(fā)行主體多元化特征明顯。中證鵬元國際研究團隊表示，主權和政府類機構近年來常態(tài)化發(fā)行點心債，規(guī)模穩(wěn)中有升，其2025年前三季度發(fā)行量占比已達18.1%。這類點心債的發(fā)行不僅是為滿足實際融資需求，更承載著推動人民幣國際化，鞏固香港金融中心地位，為離岸人民幣市場提供安全、高信用基準資產(chǎn)的戰(zhàn)略使命。
科技企業(yè)的批量入局成為市場亮眼的新變化。騰訊、百度和阿里巴巴等大型科技企業(yè)為滿足全球擴張和AI等前沿領域投資需要，紛紛將點心債作為融資重要選擇。根據(jù)中國銀行發(fā)布的信息，該行作為全球協(xié)調人先后為阿里巴巴、百度、騰訊、美團等多家科技領軍企業(yè)在香港市場完成點心債發(fā)行，合計發(fā)行金額超470億元。市場對此反響熱烈，合計認購金額接近1500億元，是發(fā)行金額的3.2倍。科技企業(yè)點心債的發(fā)行，進一步豐富了發(fā)行主體，完善了市場生態(tài)，為豐富科技金融耐心資本拓展了新渠道。
多重利好共振
點心債市場持續(xù)發(fā)展，并非單一因素作用的結果，而是政策、市場、資產(chǎn)質量等多重利好共振的產(chǎn)物。
遠東資信研究院副院長張林表示，政策紅利、市場需求及資產(chǎn)質量提升，共同構成了市場擴容的核心驅動力。
政策層面持續(xù)發(fā)力為市場健康發(fā)展提供了堅實保障。境內資金出海渠道持續(xù)優(yōu)化是重要支撐，“南向通”將境內投資者范圍擴大至券商、基金、保險、理財四類非銀機構，增加了資金來源；離岸人民幣債券回購機制同步優(yōu)化，進一步提升了市場流動性，有效激發(fā)了點心債的市場需求。
市場環(huán)境的變化形成雙向吸引力。點心債利率高于在岸信用債的同時又低于中資離岸美元債，這對發(fā)行人和投資人均構成吸引力。同時，伴隨綠色類、科技類等發(fā)行主體的擴容，點心債的資產(chǎn)質量也在不斷改善，對于國際投資者的吸引力不斷增強。
推動人民幣國際化
點心債市場蓬勃發(fā)展，其產(chǎn)生的價值已超越市場本身——在支持實體經(jīng)濟、推進人民幣國際化、促進債券市場發(fā)展等多個維度都發(fā)揮著重要作用，為金融開放和產(chǎn)業(yè)升級構筑新優(yōu)勢。
張林認為，點心債市場擴容首先有助于提升離岸債券市場的廣度和深度，為境外投資者提供了更多的離岸人民幣資產(chǎn)選擇，有利于境外投資者持有并使用人民幣，從而加快形成離岸人民幣資金池。離岸投資者購買點心債，資金通過發(fā)行環(huán)節(jié)流入中資實體，支持其海外業(yè)務發(fā)展，有助于實現(xiàn)人民幣在“貿(mào)易結算-離岸投資-企業(yè)運用”中的閉環(huán)流動。
“以離岸人民幣綠色債券、離岸人民幣科技債券為突破口，我國債券市場與全球債券市場的融合度將進一步提升，也有助于全球投資者增強對我國債券市場的認可度?！睆埩直硎尽?/p>
機構對于點心債市場的前景普遍看好。申萬宏源證券固收分析師黃偉平表示，從一級市場來看，點心債市場擴容預期較強，短期增長點在于地方政府債、外資金融債及TMT債券；從二級市場來看，在“南向通”擴容背景下，市場流動性或持續(xù)提升，且當前各細分券種超額利差較足，一定程度上處于搶抓投資機會的窗口期。
