人形機(jī)器人板塊正經(jīng)歷階段性震蕩調(diào)整，但短期波動未改產(chǎn)業(yè)成長核心邏輯，反而孕育新的投資機(jī)遇。多位分析人士認(rèn)為，人形機(jī)器人板塊已從早期主題投資邁向成長拐點(diǎn)兌現(xiàn)階段，技術(shù)突破與產(chǎn)品落地亮點(diǎn)頻出，頭部企業(yè)資本化與商業(yè)化節(jié)奏同步提速。機(jī)構(gòu)普遍看好板塊去偽存真后的投資價(jià)值，隨著未來規(guī)?；慨a(chǎn)前景明確，“T鏈”與國產(chǎn)鏈的投資機(jī)遇值得重點(diǎn)關(guān)注。
板塊調(diào)整孕育新機(jī)遇
11月18日，Wind數(shù)據(jù)顯示，萬得人形機(jī)器人概念指數(shù)下跌0.81%。成分股中，宏英智能漲超3%；孚能科技、億嘉和漲近3%；泰晶科技漲逾2%；科大訊飛、科力爾、五洲新春、中大力德均漲超1%；格靈深瞳、奧比中光-UW等20余只個股漲幅不超1%。
自6月23日以來，萬得人形機(jī)器人概念指數(shù)持續(xù)震蕩上行，截至9月18日，指數(shù)區(qū)間漲幅超41%。9月18日，萬得人形機(jī)器人概念指數(shù)在創(chuàng)歷史新高后，開啟了階段性調(diào)整，截至11月18日，指數(shù)區(qū)間調(diào)整超11%。
中信建投汽車行業(yè)首席分析師程似騏表示，人形機(jī)器人板塊投資已從早期主題投資過渡到成長拐點(diǎn)逐步兌現(xiàn)階段，板塊行情在經(jīng)歷了10月大幅調(diào)整后，11月預(yù)計(jì)將進(jìn)入預(yù)期整固后的去偽存真階段。目前，產(chǎn)業(yè)在0-1的趨勢兌現(xiàn)前夕，特斯拉Optimus量產(chǎn)訂單發(fā)包、Gen3樣機(jī)定型發(fā)布等重要節(jié)點(diǎn)支撐市場預(yù)期，預(yù)期上修需要新一輪催化落地或產(chǎn)業(yè)節(jié)奏兌現(xiàn)，當(dāng)前建議守機(jī)待時。
人形機(jī)器人板塊近期雖震蕩調(diào)整，但消息面亮點(diǎn)頻出。日前，宇樹科技官網(wǎng)新增數(shù)采訓(xùn)練全棧解決方案，該方案基于全新輪式人形機(jī)器人G1-D，是涵蓋數(shù)據(jù)采集、處理、標(biāo)注、審核及資產(chǎn)管理的一站式平臺，還支持模型分布式訓(xùn)練、自定義開發(fā)部署與主流開源模型框架；傅利葉FDH-6型仿生靈巧手正式發(fā)售，這款定價(jià)僅4999元的產(chǎn)品，發(fā)布當(dāng)日便引發(fā)行業(yè)廣泛關(guān)注，打破了高精度仿生靈巧手定價(jià)昂貴的行業(yè)壁壘。
“近一年，產(chǎn)業(yè)面貌已發(fā)生變化，如今的行業(yè)共識已經(jīng)從如何走出實(shí)驗(yàn)室變成如何快速放量，軟件、硬件、供應(yīng)鏈全鏈條都實(shí)現(xiàn)了突破。”開源證券機(jī)械首席分析師孟鵬飛表示，協(xié)同效應(yīng)已催生明顯的產(chǎn)業(yè)集聚，人形機(jī)器人板塊表現(xiàn)突出的公司，多來自新能源車產(chǎn)業(yè)鏈。汽車零部件企業(yè)在電驅(qū)動、精密加工和制造等領(lǐng)域的技術(shù)積累，可幫助其快速切入機(jī)器人核心部件供應(yīng)體系。這種模式不僅降低了產(chǎn)業(yè)試錯成本，還縮短了量產(chǎn)周期，讓新能源車產(chǎn)業(yè)成為人形機(jī)器人的技術(shù)托底者與降本推動者。
關(guān)注T鏈與國產(chǎn)鏈機(jī)遇
細(xì)看三季度業(yè)績，在萬得人形機(jī)器人概念指數(shù)110只成分股中，超八成營業(yè)收入與凈利潤為正。
愛建證券智能制造行業(yè)首席分析師王凱表示，人形機(jī)器人整機(jī)廠正加速資本化進(jìn)程，頭部企業(yè)通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，為量產(chǎn)前的資金投入與資源整合筑牢基礎(chǔ)。同時，頭部廠商同步推進(jìn)產(chǎn)品降本與渠道拓展，商業(yè)化落地節(jié)奏持續(xù)加快。
“在電動化與智能化浪潮下，國內(nèi)外人形機(jī)器人產(chǎn)品問世并不斷迭代，有望開辟比汽車更廣闊的市場空間，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈將迎來‘從0到1’的重要投資機(jī)遇。”國海證券電新研究團(tuán)隊(duì)首席分析師李航表示。
展望未來，孟鵬飛認(rèn)為，人形機(jī)器人量產(chǎn)時刻已至，2026年隨著特斯拉、宇樹、智元等產(chǎn)線投產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)首次進(jìn)入萬臺級規(guī)?；圃祀A段。未來5年-10年，人形機(jī)器人有望重塑制造業(yè)、服務(wù)業(yè)乃至家庭生活，成為繼智能手機(jī)、新能源汽車后的下一代通用平臺。未來10年-20年，其將是最具成長性和顛覆性的黃金賽道。
對于配置方向，程似騏認(rèn)為可聚焦三大主線：一是“T鏈”高勝率標(biāo)的，二是技術(shù)迭代升級帶來的增量環(huán)節(jié)，三是具備預(yù)期差的績優(yōu)低估值標(biāo)的。
中信建投證券機(jī)械行業(yè)首席分析師許光坦堅(jiān)定看好人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)趨勢，建議聚焦“T鏈”和國產(chǎn)鏈確定性企業(yè)，同時關(guān)注靈巧手等環(huán)節(jié)新變化。他表示，板塊或?qū)⒅鸩竭M(jìn)入去偽存真階段，建議關(guān)注T鏈卡位優(yōu)勢明確的核心標(biāo)的；此外，國產(chǎn)鏈條受政策指引、資本運(yùn)作、訂單落地等持續(xù)催化，重點(diǎn)關(guān)注整機(jī)廠商及核心配套供應(yīng)鏈標(biāo)的。
