2025年上海證券交易所國際投資者大會近日舉行。來自歐美、亞太及中東等地區(qū)的百余家知名投資機(jī)構(gòu)代表，圍繞中國投資并購新機(jī)遇、科技創(chuàng)新驅(qū)動以及資本市場高水平開放等議題展開交流。
與會機(jī)構(gòu)代表表示，隨著中國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化、科技創(chuàng)新加速推進(jìn)，全球投資者對中國市場的長期配置價值愈加看好。
國際資本持續(xù)流入
今年以來，A股市場保持回穩(wěn)向好態(tài)勢，主要指數(shù)平穩(wěn)上行，投資者信心明顯回暖，國際資本持續(xù)流入中國市場。國家外匯管理局此前發(fā)布的《2025年上半年中國國際收支報(bào)告》顯示，上半年，境外對境內(nèi)證券投資凈流入373億美元。
“中國正在以更加平衡、可持續(xù)的方式來追求增長，以創(chuàng)新驅(qū)動未來，在短期的波動中，政策的確定性和產(chǎn)業(yè)的升級方向都在為中長期投資提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?！钡R錫中國區(qū)主席吳亦兵在會上表示，越來越多的國際投資者，尤其在今年以來，感受到了中國經(jīng)濟(jì)迸發(fā)的活力。
摩根資產(chǎn)管理環(huán)球主席白博文表示，“投資中國就是投資未來”這一口號，對全球投資者而言越來越具有現(xiàn)實(shí)意義，未來的中國股市將展現(xiàn)出更強(qiáng)的穩(wěn)定性、更強(qiáng)的周期、更低的波動。中國擁有多年來打下的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，有能力實(shí)現(xiàn)“十五五”時期經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的主要目標(biāo)，可以帶來企業(yè)盈利的增長，股票市場的良好回報(bào)，以及更具全球競爭力的資本市場。
近年來，通過一系列系統(tǒng)性、制度性改革，中國經(jīng)濟(jì)和中國資本市場的韌性與活力顯著增強(qiáng)。特別是今年，資本市場持續(xù)深化投融資綜合改革，推出一批牽引性強(qiáng)、含金量高的標(biāo)志性舉措，有效促進(jìn)上市公司做優(yōu)做強(qiáng)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，增強(qiáng)了市場吸引力。
“中國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強(qiáng)、潛力大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變，資本市場平穩(wěn)健康運(yùn)行，具備良好的基礎(chǔ)條件，證監(jiān)會將深化投融資綜合改革，著力提升資本市場制度的包容性、適應(yīng)性?！敝袊C監(jiān)會副主席李明在會上說。
李明表示，在融資端，縱深推進(jìn)“兩創(chuàng)板”改革，加快落實(shí)科創(chuàng)板“1+6”政策舉措，推動科創(chuàng)成長層平穩(wěn)運(yùn)行。抓緊啟動實(shí)施深化創(chuàng)業(yè)板改革，積極發(fā)展多元股權(quán)融資；在投資端，持續(xù)完善長錢長投的市場生態(tài)，加力推動中長期資金入市實(shí)施方案落地見效，持續(xù)擴(kuò)大社保、保險(xiǎn)、年金等權(quán)益類投資規(guī)模和比例，深化公募基金改革，豐富適配長期投資的指數(shù)產(chǎn)品，更好發(fā)揮中長期資金穩(wěn)定性、壓艙石作用。
并購市場是投資藍(lán)海
去年以來，A股上市公司并購重組持續(xù)活躍，折射出市場和企業(yè)對中國經(jīng)濟(jì)前景的堅(jiān)定看好?！安①徚鶙l”發(fā)布以來，滬市公司披露各類并購交易超過1000單，其中重大資產(chǎn)重組115單，同比增長138%。
“作為優(yōu)秀企業(yè)群體的代表，上市公司并購的結(jié)構(gòu)變化，最能反映中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展動能的深刻變革?！鄙辖凰笨偨?jīng)理王泊表示，一方面，新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)加速布局，標(biāo)的資產(chǎn)集中于新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)；另一方面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)因地制宜尋求轉(zhuǎn)型升級，或通過并購?fù)袠I(yè)或上下游資產(chǎn)，加大產(chǎn)業(yè)整合力度，或積極尋找“第二增長曲線”。
回顧境外市場科技巨頭發(fā)展歷程，并購都在其中扮演了關(guān)鍵角色。當(dāng)前，A股科技公司正沿著類似路徑加速突圍，運(yùn)用并購實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級與市場擴(kuò)張。在“并購六條”發(fā)布以來的重大資產(chǎn)重組中，一半為科技類并購，同比增長287%。
在業(yè)內(nèi)人士看來，并購重組作為優(yōu)化資源配置重要手段，是推動提高上市公司質(zhì)量和投資價值的重要引擎，也為國際投資者帶來了新的投資機(jī)會。
吳亦兵認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，中國產(chǎn)業(yè)格局正在從高速擴(kuò)張轉(zhuǎn)向提質(zhì)增效，相對分散的行業(yè)通過并購實(shí)現(xiàn)集中度提升，成熟企業(yè)通過并購實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和能力升級，頭部公司正在通過并購補(bǔ)強(qiáng)技術(shù)、拓展渠道、加速國際化，這些時代機(jī)遇為戰(zhàn)略投資者帶來了新的并購窗口。
“上交所深化全球資本市場合作，優(yōu)化完善包括并購重組在內(nèi)的服務(wù)體系，不斷提升高質(zhì)量服務(wù)國際投資者水平，為全球投資者提供全鏈條、專業(yè)化服務(wù)?！蓖醪捶Q，對國際投資者而言，提前布局以科創(chuàng)板為代表的A股科技公司，將成為分享中國科技創(chuàng)新紅利的黃金賽道；可通過前瞻性布局A股有轉(zhuǎn)型意愿的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司，把握低估值紅利和價值重估的機(jī)遇；在產(chǎn)業(yè)整合初期布局A股龍頭企業(yè)，可獲得核心競爭力持續(xù)增強(qiáng)帶來的長期穩(wěn)定回報(bào)。
并購市場已經(jīng)成為連接國內(nèi)國際兩個市場的“橋梁”，持續(xù)推動“走出去”與“引進(jìn)來”相結(jié)合。王泊表示，從企業(yè)層面看，一方面積極“走出去”，通過海外并購獲得先進(jìn)的技術(shù)和新的市場機(jī)遇；另一方面大力“引進(jìn)來”，通過并購引入外資完善內(nèi)部治理，提升公司形象。
“當(dāng)前中國企業(yè)跨境投資已邁入多元化、高質(zhì)量發(fā)展階段。”摩根士丹利證券（中國）有限公司首席執(zhí)行官錢菁表示，在共建“一帶一路”倡議推動下，國企成為跨境并購的重要力量。同時，民營企業(yè)“出?！眲蓊^強(qiáng)勁，新能源等領(lǐng)域的國內(nèi)龍頭企業(yè)主動拓展國際市場。此外，外資聚焦中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，先進(jìn)制造業(yè)與生物醫(yī)藥成為外資布局重點(diǎn)。
開放大門越來越大
當(dāng)前，我國資本市場發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境面臨深刻復(fù)雜變化，世界百年變局加速演進(jìn)，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革快速突破，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。近期發(fā)布的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》提出“穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放”，為資本市場開放合作提供了方向指引。
近年來，中國資本市場積極推進(jìn)高水平對外開放，以制度型開放為引領(lǐng)，努力構(gòu)建“引得來、留得住、發(fā)展好”的外資生態(tài)圈。以上交所為例，“十四五”時期，上交所持續(xù)深化互聯(lián)互通機(jī)制，不斷豐富跨境投資產(chǎn)品，持續(xù)提升國際化服務(wù)水平，推動制度型開放邁上新臺階。
在持續(xù)優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制方面，上交所推動股票ETF（交易型開放式指數(shù)基金）納入滬港通標(biāo)的范圍，實(shí)現(xiàn)滬港、中新、中巴等ETF互掛，進(jìn)一步優(yōu)化GDR（全球存托憑證）配套業(yè)務(wù)機(jī)制。“十四五”時期，滬港通累計(jì)成交103萬億元，較“十三五”時期增長288%；新增10家公司完成GDR發(fā)行，累計(jì)融資33.5億美元。
在豐富跨境產(chǎn)品方面，上交所持續(xù)完善“中國品牌”指數(shù)體系，為國際投資者投資中國資產(chǎn)提供更多可選項(xiàng)。目前，滬市跨境指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模超3200億元，國際影響力不斷提升。推動合格境外機(jī)構(gòu)投資者、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者參與上交所股票期權(quán)交易，滿足國際投資者風(fēng)險(xiǎn)管理需求。
上海市委常委、常務(wù)副市長吳偉表示，上海將以更高質(zhì)量改革創(chuàng)新，激發(fā)市場活力，做實(shí)金融大文章，進(jìn)一步提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效；以更高水平對外開放，集聚全球投資，深入打造市場化、法治化、國際化的一流營商環(huán)境，積極吸引更多境內(nèi)外機(jī)構(gòu)來滬展業(yè)經(jīng)營；更好地統(tǒng)籌開放與安全，積極參與國際金融監(jiān)管交流協(xié)作，切實(shí)增強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防控能力，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。
“中國資本市場對外開放的大門只會越來越大，證監(jiān)會將堅(jiān)持市場化、法治化、國際化方向，穩(wěn)步擴(kuò)大資本市場高水平制度型開放，為國際投資者打造良好的投資環(huán)境?！崩蠲鞅硎荆瑢⑼晟坪细窬惩馔顿Y者制度，穩(wěn)慎拓展互聯(lián)互通，加快建設(shè)世界一流交易所，豐富跨境投資產(chǎn)品，推動將更多期貨期權(quán)品種納入對外開放范圍，提高外資機(jī)構(gòu)參與中國資本市場的便利度。同時，加強(qiáng)開放環(huán)境下監(jiān)管能力和風(fēng)險(xiǎn)防范能力建設(shè)，深化跨境監(jiān)管執(zhí)法工作，切實(shí)保護(hù)各類投資者合法權(quán)益。
展望“十五五”，上交所理事長邱勇表示，上交所將聚焦催生新質(zhì)生產(chǎn)力，通過優(yōu)化發(fā)行上市、再融資、并購重組等關(guān)鍵制度，引導(dǎo)資本投向前沿技術(shù)、先進(jìn)制造和未來產(chǎn)業(yè)，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合；聚焦培育理性投資、價值投資、長期投資的市場生態(tài)，引導(dǎo)更多中長期資金入市，促進(jìn)投融資動態(tài)平衡；聚焦推動上市公司提升治理水平和信息披露質(zhì)量，強(qiáng)化分紅回購，以穩(wěn)健業(yè)績和持續(xù)回報(bào)增強(qiáng)投資價值；聚焦穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放，拓展跨境投融資渠道，豐富國際化產(chǎn)品體系，提升全球競爭力與吸引力；聚焦更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，持續(xù)強(qiáng)化科技賦能監(jiān)管和服務(wù)，完善全鏈條風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警與處置機(jī)制，為市場平穩(wěn)運(yùn)行和投資者權(quán)益保護(hù)提供堅(jiān)實(shí)保障。
