寬基指數(shù)基金以及紅利、高股息等主題基金歷來(lái)是國(guó)內(nèi)權(quán)益產(chǎn)品分紅的主力軍。然而今年四季度以來(lái)，中國(guó)證券報(bào)記者注意到，多只主動(dòng)權(quán)益基金尤其是成長(zhǎng)風(fēng)格產(chǎn)品罕見(jiàn)宣布分紅，易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)混合、易方達(dá)科翔混合等均為四年來(lái)首度分紅，萬(wàn)家北交所慧選兩年定期開(kāi)放混合更是成立以來(lái)首次分紅。
不同于寬基指數(shù)基金、紅利主題基金等以持有股票的股息作為分紅來(lái)源，主動(dòng)權(quán)益基金的分紅更多來(lái)自買(mǎi)賣(mài)股票的差價(jià)收益。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年以來(lái)成長(zhǎng)風(fēng)格基金短期內(nèi)積累了豐厚的收益，基金管理人或主動(dòng)通過(guò)分紅將收益“落袋為安”，幫助投資者提前鎖定收益，避免后續(xù)市場(chǎng)風(fēng)格切換，侵蝕投資者收益。并且，分紅還可以起到調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)再投資、維持運(yùn)作規(guī)模等作用。
隨著投資者的獲得感愈發(fā)受到重視，公募基金分紅蔚然成風(fēng)。展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，分紅潮有望從寬基、紅利等指數(shù)基金逐步擴(kuò)散至主動(dòng)權(quán)益基金，公募機(jī)構(gòu)既能借此優(yōu)化持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，又能契合投資者的需求，促進(jìn)投資者長(zhǎng)期持有，減少因短期波動(dòng)引發(fā)的非理性贖回。
成長(zhǎng)基金加入分紅陣營(yíng)
11月12日，易方達(dá)基金發(fā)布公告稱，易方達(dá)科訊混合將以11月7日為基準(zhǔn)日進(jìn)行2025年第一次分紅，分紅方案為0.9元/10份基金份額。Wind數(shù)據(jù)顯示，按照基準(zhǔn)份額計(jì)算，該基金此次分紅金額高達(dá)2.26億元。憑借對(duì)算力、新能源等板塊機(jī)遇的把握，截至11月11日，易方達(dá)科訊混合今年以來(lái)回報(bào)率已實(shí)現(xiàn)翻倍。今年1、2月期間，該基金實(shí)施了2024年度的兩次分紅，這距離再上一次的2021年分紅已經(jīng)過(guò)去了三年時(shí)間。
知名基金經(jīng)理陳皓管理的易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)混合、易方達(dá)科翔混合同樣于11月宣布分紅。根據(jù)公告，兩只基金均以10月31日為基準(zhǔn)日進(jìn)行2025年第一次分紅，分紅方案分別為0.7元/10份基金份額、1.60元/10份基金份額。按基準(zhǔn)份額計(jì)算，此次分紅金額分別為3762.23萬(wàn)元、1.05億元。
值得注意的是，此次分紅是易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)混合、易方達(dá)科翔混合自2021年以來(lái)首度分紅。兩只基金今年把握住了AI產(chǎn)業(yè)鏈、儲(chǔ)能、周期等多個(gè)熱門(mén)板塊機(jī)遇，截至11月11日，兩只基金今年以來(lái)的回報(bào)率分別達(dá)到50.16%、66.09%。
從上述產(chǎn)品基金合同表述的基金收益分配原則來(lái)看，包括“基金投資當(dāng)期出現(xiàn)凈虧損，則不進(jìn)行收益分配”“基金收益分配后每份基金份額的凈值不能低于面值”“基金當(dāng)年收益應(yīng)先彌補(bǔ)上一年度虧損后才可進(jìn)行當(dāng)年收益分配”。
此外，成立于2021年的萬(wàn)家北交所慧選兩年定期開(kāi)放混合則在今年10月進(jìn)行了成立以來(lái)的首次分紅。截至基準(zhǔn)日10月10日，該基金A份額單位凈值為1.8896元，分紅方案為4元/10份基金份額，是今年以來(lái)（按權(quán)益登記日統(tǒng)計(jì)）單位分紅最多的主動(dòng)權(quán)益基金。按照基準(zhǔn)份額計(jì)算，該基金此次分紅1.31億元。近年來(lái)，隨著北交所股票持續(xù)上漲，萬(wàn)家北交所慧選兩年定期開(kāi)放混合的基金規(guī)模在今年三季度末達(dá)到了歷史最高的6.86億元。
順勢(shì)優(yōu)化持倉(cāng)結(jié)構(gòu)
業(yè)內(nèi)人士表示，主動(dòng)權(quán)益基金的分紅更多來(lái)自買(mǎi)賣(mài)股票的差價(jià)收益。如果基金經(jīng)理過(guò)去一段時(shí)間投資取得較好的收益，可能會(huì)選擇賣(mài)出股票進(jìn)行止盈；換取現(xiàn)金后如果沒(méi)有找到合適的投資機(jī)會(huì)，就可以采取分紅的方式為投資者積累收益。
晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師代景霞在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，今年以來(lái)A股市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，以科技為代表的成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)突出，成長(zhǎng)風(fēng)格的基金短期內(nèi)積累了豐厚的收益，基金管理人或主動(dòng)通過(guò)分紅將收益“落袋為安”，幫助投資者提前鎖定收益，降低凈值波動(dòng)敞口，避免后續(xù)市場(chǎng)風(fēng)格持續(xù)切換，侵蝕投資者收益。
中國(guó)證券報(bào)記者從業(yè)內(nèi)了解到，部分大中型公募機(jī)構(gòu)的確考慮在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)對(duì)主動(dòng)權(quán)益基金采取強(qiáng)制分紅措施，幫助投資者“落袋為安”。一方面，主動(dòng)權(quán)益基金往往有倉(cāng)位的最低限制要求，分紅變相起到了降低倉(cāng)位的作用；另一方面，尤其對(duì)于行業(yè)主題基金而言，很多投資者是追漲買(mǎi)入，靠投資者自己準(zhǔn)確擇時(shí)存在一定的困難，分紅可以減少錯(cuò)誤操作帶來(lái)的損失。
“成長(zhǎng)風(fēng)格基金要進(jìn)行現(xiàn)金分紅，就必須賣(mài)出部分持倉(cāng)的成長(zhǎng)股來(lái)籌備分紅資金，而在賣(mài)出股票的過(guò)程中，基金經(jīng)理可以順勢(shì)對(duì)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)做優(yōu)化調(diào)整，比如對(duì)前期漲幅過(guò)高、后續(xù)潛力存疑的品種多賣(mài)一些，適當(dāng)降低這類(lèi)個(gè)股的持倉(cāng)占比；同時(shí)，保留質(zhì)地更優(yōu)、估值更合理的標(biāo)的，相當(dāng)于借著分紅完成了持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。”代景霞進(jìn)一步解釋。
同時(shí)，天相投顧基金評(píng)價(jià)中心提示，基金業(yè)績(jī)并不是決定分紅的唯一因素，基金合同的約定、基金管理人的分紅策略等因素也會(huì)影響分紅，有些基金可能更注重資產(chǎn)的再投資，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。另外，代景霞提到，分紅可以間接起到“控制規(guī)模”的作用，若基金規(guī)模快速增長(zhǎng)，可能影響策略的靈活性，通過(guò)分紅降低凈值，有助于維持基金的較好運(yùn)作規(guī)模。
分紅蔚然成風(fēng)
近年來(lái)，隨著投資者的獲得感愈發(fā)受到重視，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上公募基金分紅已蔚然成風(fēng)。尤其是國(guó)內(nèi)指數(shù)投資同步發(fā)展，寬基、紅利指數(shù)基金普遍把定期分紅作為產(chǎn)品設(shè)計(jì)的“基本盤(pán)”。
結(jié)合今年的市場(chǎng)表現(xiàn)、監(jiān)管導(dǎo)向以及行業(yè)動(dòng)作來(lái)看，代景霞認(rèn)為，寬基、紅利等指數(shù)產(chǎn)品的分紅趨勢(shì)可能會(huì)逐步擴(kuò)散到主動(dòng)權(quán)益基金。
“今年A股市場(chǎng)顯著回暖，主動(dòng)權(quán)益基金普遍積累了較高的收益，具備充足的分紅資金儲(chǔ)備。而當(dāng)前投資者對(duì)穩(wěn)定現(xiàn)金流的需求日益增加，指數(shù)基金的分紅模式已經(jīng)培養(yǎng)了部分投資者的分紅偏好。主動(dòng)權(quán)益基金順勢(shì)跟進(jìn)分紅，既能借著盈利豐厚的契機(jī)鎖定收益、優(yōu)化持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，又能契合投資者的需求，促進(jìn)投資者長(zhǎng)期持有基金，減少因短期波動(dòng)引發(fā)的非理性贖回?！痹诖跋伎磥?lái)，這種市場(chǎng)與需求的雙重適配，可能會(huì)讓越來(lái)越多的主動(dòng)權(quán)益基金主動(dòng)加入分紅行列。
同時(shí)，代景霞表示，監(jiān)管一直在推動(dòng)公募基金從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向投資者回報(bào)導(dǎo)向，主動(dòng)權(quán)益基金本身凈值波動(dòng)大，投資者常面臨“賺凈值難落袋”的痛點(diǎn)，而分紅能直接讓投資者拿到現(xiàn)金收益，增強(qiáng)投資獲得感。在此背景下，近期不少非紅利主題的主動(dòng)權(quán)益基金開(kāi)始加大分紅力度，這種競(jìng)爭(zhēng)驅(qū)動(dòng)可能會(huì)加速分紅趨勢(shì)在主動(dòng)權(quán)益領(lǐng)域的擴(kuò)散。
在分紅趨勢(shì)有望持續(xù)深化的情況下，天相投顧基金評(píng)價(jià)中心建議，基金管理人可以更主動(dòng)地將分紅機(jī)制嵌入到產(chǎn)品管理框架中，將其作為踐行“以投資者為本”的理念、增強(qiáng)投資者持有體驗(yàn)的重要工具。
