公募基金集體加倉(cāng)了。
今年三季度，公募基金股票倉(cāng)位明顯提升。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，不同類(lèi)型的公募基金平均股票倉(cāng)位環(huán)比均有所提升，股票型開(kāi)放式基金倉(cāng)位提升尤為明顯，平均倉(cāng)位超過(guò)90%。
截至三季度末，多位知名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品大幅加倉(cāng)至九成，一些擇時(shí)較為靈活的混合型基金也大幅提升倉(cāng)位。
公募基金集體加倉(cāng)
天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，全部公募基金平均倉(cāng)位為83.28%，較二季度末增加了2.13個(gè)百分點(diǎn)。其中，混合型開(kāi)放式基金平均倉(cāng)位為82.15%，較二季度末增加了1.24個(gè)百分點(diǎn)；股票型開(kāi)放式基金平均倉(cāng)位為90.14%，較二季度末增加了2.26個(gè)百分點(diǎn)。
與此同時(shí)，公募基金持股集中度提高，股票型開(kāi)放式基金、混合型開(kāi)放式基金持股集中度分別提升了0.94個(gè)百分點(diǎn)、2.1個(gè)百分點(diǎn)至56.81%、57.72%。
分基金公司來(lái)看，大多數(shù)基金公司的股票倉(cāng)位均有所提升，僅有37家基金公司股票倉(cāng)位小幅下降。2025年三季度末，有27家基金公司旗下產(chǎn)品平均股票倉(cāng)位超90%，114家基金公司旗下產(chǎn)品平均股票倉(cāng)位在70%至90%之間。其中，平均倉(cāng)位最高的十家基金公司分別是：安聯(lián)基金、朱雀基金、富達(dá)基金、圓信永豐基金、東方阿爾法基金、東方基金、中航基金、信達(dá)澳亞基金、匯豐晉信基金、銀河基金。
部分產(chǎn)品接近滿(mǎn)倉(cāng)
多位基金經(jīng)理三季度大幅加倉(cāng)。例如，付友興管理的廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)混合三季度末股票倉(cāng)位超過(guò)六成，環(huán)比提升了超10個(gè)百分點(diǎn)，這也是該基金自2017年底以來(lái)首次將倉(cāng)位提升至六成以上。勞杰男管理的匯添富價(jià)值精選混合三季度末股票倉(cāng)位超過(guò)九成，環(huán)比提升6個(gè)百分點(diǎn)。郭杰、何崇愷管理的易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合、陳皓管理的易方達(dá)品質(zhì)動(dòng)能三年持有混合等基金的股票倉(cāng)位均大幅提高。
整體來(lái)看，多位知名基金經(jīng)理管理的百億級(jí)混合型基金，股票倉(cāng)位均在90%以上，如張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合、葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合、謝治宇管理的興全合潤(rùn)混合、朱少醒管理的富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合等。
混合型基金靈活加倉(cāng)
值得關(guān)注的是，多只混合型基金三季度末接近打滿(mǎn)倉(cāng)位，大幅加倉(cāng)權(quán)益資產(chǎn)。例如，中加核心智造混合、華夏磐益一年定開(kāi)混合、中信建投北交所精選兩年定開(kāi)混合、永贏惠澤一年、信澳博見(jiàn)成長(zhǎng)一年定期開(kāi)放混合均接近滿(mǎn)倉(cāng)狀態(tài)，其中，中信建投北交所精選兩年定開(kāi)混合股票倉(cāng)位環(huán)比增加了超10個(gè)百分點(diǎn)。2024年年底，這只北交所主題基金一度接近滿(mǎn)倉(cāng)狀態(tài)，但在今年一季度降低至約八成倉(cāng)位，今年二季度、三季度又大幅加倉(cāng)。
擇時(shí)較為靈活的靈活配置型基金，也不乏接近滿(mǎn)倉(cāng)的案例，例如，截至三季度末，鵬華優(yōu)選回報(bào)靈活配置混合股票倉(cāng)位環(huán)比增加超5個(gè)百分點(diǎn)。自2024年一季度末以來(lái)，這只基金就保持在九成倉(cāng)位以上運(yùn)行。銀華戰(zhàn)略新興定開(kāi)混合的倉(cāng)位則達(dá)97%。
“固收+”基金中，也有部分產(chǎn)品大幅提高股票倉(cāng)位。例如，平安瑞興1年持有混合三季度末股票倉(cāng)位提升至18.15%，較二季度末提高了超7個(gè)百分點(diǎn)。
風(fēng)格表現(xiàn)差異大
在公募基金倉(cāng)位集體上升的同時(shí)，也有部分產(chǎn)品顯著降低倉(cāng)位，并提示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。如吳渭管理的博時(shí)匯興回報(bào)一年持有期混合，三季度末股票倉(cāng)位從九成大幅降低至六成；藍(lán)小康管理的中歐紅利優(yōu)享混合股票倉(cāng)位降低至84.25%，環(huán)比降低約7個(gè)百分點(diǎn)。
藍(lán)小康在中歐紅利優(yōu)享混合三季報(bào)中表示，三季度風(fēng)格指數(shù)差異表現(xiàn)超越了歷史上任何單一季度，風(fēng)格表現(xiàn)的巨大差異往往能指明方向。作為基金經(jīng)理，除了關(guān)注企業(yè)是否具有成長(zhǎng)性之外，還需要思考定價(jià)的合理性，長(zhǎng)期對(duì)中國(guó)的未來(lái)持樂(lè)觀態(tài)度，但對(duì)于未來(lái)、對(duì)于部分行業(yè)成長(zhǎng)性的樂(lè)觀預(yù)期，不足以成為投資這個(gè)行業(yè)內(nèi)公司的充分條件。定價(jià)的合理性至關(guān)重要，需要對(duì)行業(yè)及重點(diǎn)公司的成長(zhǎng)確定性、商業(yè)模式好壞、護(hù)城河深淺等方面進(jìn)行多維度評(píng)估。
