今年以來火熱的黃金行情，在上周突然“急轉(zhuǎn)直下”。在此背景下，上周黃金股ETF和黃金ETF普遍大幅調(diào)整。與此同時(shí)，銅、稀土等不同有色金屬走勢迥異，有色金屬正在經(jīng)歷價(jià)值重估。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，黃金在創(chuàng)下歷史新高后正面臨顯著的技術(shù)性回調(diào)壓力，需警惕短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。而對于其他類別的有色金屬，要結(jié)合其屬性、供需、政策等多重因素考量。
黃金股ETF和黃金ETF調(diào)整
10月20日金價(jià)剛剛創(chuàng)下歷史新高后，當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月21日，金價(jià)突然掉頭向下，國際金銀大幅收跌，倫敦現(xiàn)貨黃金大跌5.31%，報(bào)4124.36美元/盎司，盤中一度跌超6%，創(chuàng)自2013年4月以來的最大單日跌幅。
在此背景下，Wind數(shù)據(jù)顯示，上周黃金股ETF和黃金ETF普遍大幅調(diào)整。在黃金股ETF方面，國泰中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF上周下跌7.60%，領(lǐng)跌全市場ETF。工銀中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華安中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF周跌幅均超過6%。
在黃金ETF方面，建信上海金ETF上周下跌7.41%，位居全市場ETF跌幅第二位。博時(shí)黃金ETF、工銀黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF、南方上海金ETF、中銀上海金ETF等多只黃金ETF周跌幅超過6%。
對比來看，今年以來，工銀中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF均漲超80%，國泰中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華安中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF均漲超70%；建信上海金ETF、博時(shí)黃金ETF、工銀黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF、南方上海金ETF、中銀上海金ETF等產(chǎn)品均漲超50%。
謹(jǐn)慎對待黃金波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
機(jī)構(gòu)指出，黃金的價(jià)格波動(dòng)反映了市場對全球貨幣體系的信心變化。當(dāng)主要央行貨幣政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向時(shí)，黃金往往會成為資金的重要流向。從歷史數(shù)據(jù)來看，黃金在通脹高企、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升時(shí)期通常表現(xiàn)較好，這與其獨(dú)特的避險(xiǎn)屬性密切相關(guān)。
那么，前期火熱的行情為何生變？機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，引發(fā)黃金下跌的主要原因是此前黃金短期漲得太快，資金加速涌入造成的過熱現(xiàn)象需要緩解，從而出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)。
中信保誠全球商品主題（QDII-FOF-LOF）基金經(jīng)理顧凡丁表示，本次貴金屬市場的波動(dòng)或是對此前投機(jī)和情緒交易推升貴金屬價(jià)格的修正，雖然短期或仍處于較高波動(dòng)狀態(tài)，但中長期來看，黃金資產(chǎn)在美聯(lián)儲降息周期、海外通脹風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境、全球貨幣體系重塑階段中的長期配置價(jià)值或仍有凸顯，短期波動(dòng)可能并不改變黃金資產(chǎn)的長期相對確定性。因此，國際金價(jià)可能會進(jìn)入一段震蕩，且隨著市場恢復(fù)理性、波動(dòng)率逐漸回歸正常水平，黃金資產(chǎn)長期配置價(jià)值或?qū)⒊掷m(xù)凸顯。
興證全球基金有色研究員劉洋認(rèn)為，短期來講，金價(jià)確實(shí)面臨一些技術(shù)調(diào)整壓力，技術(shù)指標(biāo)確實(shí)也出現(xiàn)了過熱信號。在歷史上，這些信號出現(xiàn)之后，往往也出現(xiàn)了一定回調(diào)，比如今年4月份的回調(diào)約為10%。從中長期來看，這一輪黃金行情還沒有走完。很多專業(yè)投資機(jī)構(gòu)也上調(diào)了黃金的目標(biāo)價(jià)格，至于金價(jià)到底能漲到多少，很難給出一個(gè)準(zhǔn)確答案。
富國基金表示，值得關(guān)注的是，黃金在創(chuàng)下歷史新高后正面臨顯著的技術(shù)性回調(diào)壓力。世界黃金協(xié)會最新研報(bào)指出，雖然投資需求保持強(qiáng)勁，但高位波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，金價(jià)在短期快速上漲幅度達(dá)到30%后，往往會出現(xiàn)平均4%的技術(shù)性回撤。特別是10月21日黃金單日暴跌，清晰地表明在美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期、地緣政治局勢等多重因素影響下，黃金的波動(dòng)性已顯著加劇。
有色金屬投資需分類考量
就在黃金“高空跳水”的同時(shí)，稀土價(jià)格也上演了一波過山車行情，而被稱為“經(jīng)濟(jì)晴雨表”的工業(yè)金屬銅漲勢依然強(qiáng)勁。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在全球貨幣體系重構(gòu)與能源革命的雙重背景下，有色金屬正在經(jīng)歷價(jià)值重估。那么，有色金屬的投資前景究竟如何？
廣發(fā)基金投顧介紹，有色金屬行業(yè)主要分為三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域：貴金屬、工業(yè)金屬和稀有金屬。簡單來說，貴金屬具備避險(xiǎn)屬性，與全球政經(jīng)局勢密切相關(guān)，不確定性上升時(shí)通常走強(qiáng)；工業(yè)金屬具有周期性，行情主要由供需關(guān)系的超預(yù)期變化驅(qū)動(dòng)；稀有金屬雖體量小，卻是高端制造的關(guān)鍵材料，短期走勢取決于供需錯(cuò)配，中長期受益于技術(shù)發(fā)展。
幾大種類的有色金屬未來應(yīng)該如何投資？廣發(fā)基金投顧認(rèn)為，黃金近期的回調(diào)主要源于地緣沖突擔(dān)憂緩解及部分資金獲利了結(jié)，從中長期來看，黃金仍具備一定資產(chǎn)配置價(jià)值，但高位波動(dòng)難免；白銀后續(xù)走勢仍面臨較多不確定性，與黃金類似，需跟蹤地緣局勢與美聯(lián)儲動(dòng)向；銅當(dāng)前面臨“供需雙弱”局面，供給端受主要礦山生產(chǎn)中斷困擾，需求端受全球經(jīng)濟(jì)增長放緩制約；稀土作為重要戰(zhàn)略資源，前景保持樂觀。
富國基金表示，有色金屬行業(yè)涉及地質(zhì)、政策、國際關(guān)系等多重復(fù)雜因素，專業(yè)機(jī)構(gòu)的研究深度和資源網(wǎng)絡(luò)，往往能為投資提供更可靠的保障，更建議投資者借助專業(yè)工具來布局。
